科创板融资融券新规，“单边市”变革带来的投资机会

《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》指出，为了提高市场定价效率，着力改善“单边市”等问题，科创板将优化融券制度。科创板股票自上市首个交易日起可作为融资融券标的，且融券标的证券选择标准将与目前有所差别。

这意味着交易所在制度设计上希望能够为市场提供更加便利的个股做空机制。同时，也意味着对于习惯了“单边市”操作的投资者来说，多了一个对冲套利的机会。

从结构角度分析，虽当前沪深市场的融资融券业务已初具规模，但两融业务严重失衡，其中，融资余额占比超过九成，而融券余额占比份额极小。同时，由于内地资本市场成熟度不够、机构化程度较低等原因，彻底改变A股市场两融制度传统的集中授信模式，难度还是有的。从短期来看，比较合理的方案就是以点带面，以增量改革来攻坚存量，以科创板作为试验田，逐步加入更多市场化的元素，因此科创板融券交易规则的推出对于资本市场建设大有助益。

先来看一组数据。截至上周五2月22日，沪深两市融资融券余额较前一交易日增长55.48亿元，规模报7651.50亿元，创出两个月新高；其中融资余额报7572.04亿元，环比前一日增长54.34亿元；融券余额报79.47亿元，环比增长1.16亿元。分市场来看，沪市两融余额报4685.88亿元，环比增长28.25亿元，深市两融余额报2965.62亿元，环比增长27.23亿元。

沪深两市两融余额双双增长，反映融资人参与情绪全面升温。同时2月1日以来，两融余额连续10个交易日连续攀升，成为2019年春季行情重要推动力。市场人士表示，两融资金向来以“嗅觉”敏锐著称，在当前改革加速、资本市场利好持续释放，节后流动性偏向宽松，以及内外消息面因素不断改善的背景下，市场行情有望进一步提振，预计接下来两融工具有望进一步受到资金青睐，从而刺激余额继续攀升。

说到潜在机会，不得不提到融资融券这项业务的属性，那就是股市中的“信用卡”，如何让这张“信用卡”发挥最大价值呢？如下4个情景供投资者参考。

1）仓位过重时，利用融资融券融资功能降低投入成本

如果满仓套牢，而行情已明显启动，想补仓解套，但苦于没有多余资金，可以通过向券商融资补仓，降低投资成本。利用融资融券账户的融资功能，也可以将做价值投资长线持有的股票做抵押融入资金，不需再追加资金进场。

2）行情看涨时，利用融资融券杠杆效应扩大收益

举个例子，比如说张先生手中有100万元资金，看好XX股票，用100万现金做担保，可以先融资买入100万股票，再用自有的100万现金买100万股票，共200万股票（1倍杠杆），如果股票上涨5%时，实际收益是10%，原本只能盈利5万元，但通过融资融券操作，就可以赚到10万元了。下跌反之。因此特别需要注意的是，行情下跌时，亏损的比例也会放大，投资者需根据自己的风险承受能力做出决策。

3）妙用融资融券账户“T+0”，超短线高手的福音

如果是超短线高手，能精准抓到日内分时图的高点，但A股当天买了要明天才能卖的交易规则有所限制，可利用融资融券账户巧妙实现变相T+0交易。举个例子，比如说张先生持有100万某证券，用其抵押再次融入50万该证券，当日该股上涨了6%，就可以卖出原有的股票50万，这样日终清算的时候就没有任何负债，也不用付利息了。

4）行情不好时，利用融资融券上个“保险”

如果行情处于熊市中，担心踩雷导致相关个股股价猛跌，可融入股票即时卖出，锁定风险，等股价跌到一定的程度再从市场上买回股票，还券平仓，挣取差价，同时，可助力投资更好的实现盈亏平衡。